2.26日深龙岗早讯速递

招商证券深龙岗营业部 2018-11-10 16:10:13

【晨会纪要】

A股策略:周五的市场指数上演过山车行情,指数宽幅震荡,风格大强小弱。早盘创业板指低开低走,跌幅一度超过1%。虽然在蓝筹的支撑下沪指早盘快速冲高,但受创业板影响而回落,吞没全部涨幅。午后,指数止跌回升,沪指重拾升势,周期板块领涨;创业板指也收复近半跌幅。从盘面上看,量能仍然低迷并表现出明显的跷跷板效应,市场热点快速轮动。今日的市场可以关注三个主线:其一是两会主题。两会临近,相关的一些政策主题开始得到市场的关注。今年的两会内容大概率仍是围绕精准扶贫、一带一路、生态环保、国企改革、先进制造、雄安、粤港澳大湾区、自贸港等议题展开。周五盘中,如雄安、乡村振兴、一带一路等一些板块都已经有异动。对于这类政策导向的主题来说,不一定有很强的持续性,因此不宜盲目追涨,而应该逢低左侧布局尚未启动的主题板块如环保、国企改革、自贸港和大湾区等,并保持操作灵活性,逢高兑现盈利。 其二则是以钴锂为首的周期。周期板块连续表现强势,其中钴和锂的两种标的表现最强。上周五碳酸锂和氢氧化锂的价格都大幅上涨。目前来看,上半年新能车的抢装行情将继续推升钴锂需求;而供给方面,无论是盐湖还是锂云母,实际产量的投放都低于预期,钴锂的价格仍有上涨的空间。其他的一些周期行业也将进入到开春传统需求旺季,龙头企业将继续释放高水平的利润。

消息面上,证监会向全国人大提请IPO注册制延后两年,且规定IPO被否企业在未来三年内不得借壳。从去年底开始,IPO已经出现显著的降速,而随着上述政策的实施,IPO的审核标准会越来越严,新股的发行或会明显减少,对于新股发行的质量更有保证。因此,在市场环境趋好的情况下,次新股有望获得关注。

总的来说,我们认为目前的市场处于底部区间且市场情绪较为乐观,随着交投氛围和量能的逐步恢复,市场有望继续向好。中长期继续建议关注大金融和大消费;短期热点可以关注周期、次新股以及两会政策主题。

 

模拟实盘:多空策略组合今天有操作计划,详情请参考财管计划组合报告。

 

首席观点:1、周末消息面较丰富,政治局会议讨论了党和国家机构改革方案,或预示着2018年将成为改革大年;2、上证指数技术形态构筑岛形反转,向上跳空缺口处是回调的强劲支撑,在周末消息面配合下大盘反弹有望延续。

 

行业点评:有色金属近期观点。

小金属方面,从产业演进看,全球新能源汽车发展方向明确,国内新能源汽车行业向内生增长机制切换,海外汽车巨头亦纷纷布局新能源;从供需格局看,钴供需将持续紧平衡,锂供需两旺;从价格节奏看,年后新能源产业链复工,有望驱动钴锂需求释放,在供给约束作用下,钴锂价格料有望继续上行;从市场预期看,前期补贴政策迟迟未决,施压于整个电池金属板块,当下,政策“靴子落地”,有望带来行业景气度的 持续提升。建议关注核心标的:钴:洛阳钼业、华友钴业;锂:天齐锂业、赣锋锂业。基本金属方面,1)铜:精矿供给增量有限,加上进口限废政策,使得原料供给趋紧预期不断被强化,供需紧平衡是2018年铜板块投资的“主线逻辑”,建议关注江西铜业及紫金矿业;2)锡:缅甸精矿扰动增大,下游消费稳中有增,供需格局有望持续优化,建议关注锡业股份。

 

大类资产配置:大宗商品周策略,建议有色金属里关注铜锌镍。

全球经济复苏以及多地区通胀水平的上升将继续利好基本金属,中长期看好基本面良好的铜锌镍等品种。铜方面,新增矿石供应有限,需求保持温和增长,整体供需将继续保持紧平衡,废铜流通将大幅减少也成为主要利多因素。锌方面,全球精炼锌总库存仍处于历史低位,国内节后消费转好,锌锭库存或继续减少,整体维持偏紧格局,后市或有继续上行动能。镍方面,镍矿供应仍相对偏紧,春节后消费回暖,不锈钢产量将得以修正,消费端增量大于供给端导致镍价底部重心有望继续上移。 农产品中豆粕玉米基本面边际性改善:近期阿根廷天气因素推动部分农产品价格上涨,可关注基本面有边际性改善的豆粕玉米。豆粕方面,南美产量较同期下降,阿根廷受关税持续下调影响,全年或出现惜售,导致有效供应减少。整体供需基本面边际性改善。 玉米方面,USDA供需报告将阿根廷玉米产量大幅下调,同时上调美玉米出口需求,整体全球玉米库存下降。而国内方面,贸易商囤粮导致局部市场供应偏紧,受需求旺盛支撑,售粮进度也快于往年,供需面边际性转好。豆粕玉米中长线看多,但注意交易节奏,短期不建议继续追高,等待回调后的买入机会。

 

【今日申购】

新股申购:无

可转债申购:无

 

 

【复盘笔记】

开盘沪深两市涨跌不一,沪指小幅高开,创业板指则小幅回落,盘面个股红绿各半,受到消息面利好刺激,雄安新区相关概念股集体走强,板块内韩建河山、数字政通等多只个股涨停,有色钴也延续了昨日的强势表现。市场板块方面,雄安新区、河北、水务等板块涨幅居前;矿物制品、三沙概念、水域改革等板块跌幅居前。

午后市场延续单边下挫行情,沪指翻绿13:22触底达到最大跌幅0.29%,随后走出V型反转,盘中乡村振兴概念、锂电池、造纸印刷、煤炭等板块相继走强,泛农业板块与周期股成为推动沪指反攻的主力军,半导体龙头紫光国芯、煤炭股龙头山西焦化表现抢眼,全天涨幅接近7%。创业板指跌幅收窄,低位盘整后反弹乏力,全天跌幅0.53%;中小板指则强势翻红收复失地,再次临近MA20。市场板块方面,造纸、供气供热、生态农业等板块涨幅居前;海南、传媒娱乐、触摸屏等板块跌幅居前。

全天主力资金流入居前的个股:赣锋锂业、洛阳钼业、乐视网;主力资金流出居前的个股:京东方A、格力电器、豫金刚石;融资净买入居前的行业:有色金属、银行、房地产;融券净卖出居前的行业:煤炭、银行、非银行金融、石油石化;融资净买入居前的个股:中国平安、兴业银行、中环股份;融券净卖出居前的个股:潞安环能、中信证券、中国石化(方明 SAC执业证书编号:S1090614120002)

 

 

【港股资讯】

恒指上周五早高开323点后,早段最多升逾420点曾高见31,386点。恒指全日收报31,267点,升301点或1%;国指全日升206点或1.6%,收报12,735点。大市成交额回落至1,033.32亿元。沪深港通南下交易净流入金额分别为19.11亿及13.82亿元人民币。

 

 

【涨停股分析】

Ø  敦煌种业(600354)–乡村振兴

Ø  农发种业(600313)-乡村振兴

Ø  贵州燃气(600903)-供气供热

Ø  佛燃股份(002911)-供气供热

Ø  中环装备(300140)-雄安

Ø  韩建河山(603616)-雄安

Ø  深南电路(002916)-电子元件

Ø  飞荣达(300602)-电子元件

 

 

【研报精选】

Ø  【招商宏观|深度】企业盈利的新动能:收入分配红利

 

【招商宏观|深度】企业盈利的新动能:收入分配红利

1-企业盈利的新动能:收入分配红利。股票市场调整引发市场对企业盈利持续性和稳定性的担忧。我们认为过去两年中国企业的盈利改善不仅来自周期因素,还有更为重要的新动能:收入分配红利因素。

2-什么是“收入分配红利”?在收入法GDP核算中,如果资本报酬的增速超过国民收入的整体增速,也就是说企业获得的“蛋糕”越来越大,我们定义为企业的盈利增长获得“收入分配红利”。从2016年开始,中国企业盈利进入新一轮“收入分配红利”时期。

3-“收入分配红利”的三个来源:来自劳资分配关系、政企分配关系、以及国内企业与国外部门之间分配关系的调整,在微观上体现在企业利润表—— 利润=主营业务收入-成本-税费的相应项目上:
(1)收入分配红利来源之一:劳资关系的重构通过压低“成本率”支持企业盈利改善。关键证据是十九大报告对劳动报酬增长提法的重大调整。
(2)收入分配红利来源之二:政府减税降费使得宏观税负持续下降。政企关系的重构通过压低“税费率”支持企业盈利改善。
(3)收入分配红利来源之三:外需持续改善,“一带一路”引领对外开放,国际市场将为企业“主营业务收入”的增长拓展新空间。

4-“收入分配红利”带来三个投资推论:宏观利润率的提升,企业家价值的重估,利好股票资产,是股票市场稳定和持续上升最重要的经济基本面因素。
(1)中国经济和金融体系的系统性风险下降:企业盈利改善就有能力“还债”,系统性风险的下降有利于提升包括股票在内广义风险资产的估值水平,特别是此前因高杠杆问题而影响估值的大银行、钢铁和煤炭类上市公司。
(2)企业盈利稳定性和持续性的提高有助于提升中国股票市场估值水平:过去两年的企业盈利回升不仅仅来自于周期因素,还有“收入分配红利”的支持。企业盈利增速中枢的抬升,盈利增速稳定性和持续性的增强都有助于提升中国股票市场的估值水平。
(3)具备规模效应的龙头公司最为受益:追求宏观利润率的提升,在一定程度上隐含着防止过度竞争的意味。传统产业的行业竞争格局将更集中、也更平稳。具备规模效应的龙头企业就如“成功人士”,其价值不是来自于“潜力” ,而在于“地位”。

 

 

报告编辑:廖晓红 SAC执业证书编号:S1090615090005/沈欣瑶 SAC执业证书编号:S1090517060001


 






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