机构内参曝光 八股无惧过山车

笛智苗个股实盘解析 2018-12-11 09:12:14







精彩文章资讯
机构内参曝光 八股无惧过山车


|来源:http://dwz.n8n8.cn/2bga 不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担|


机构内参曝光 八股无惧过山车

喜欢本文请转发100遍~


中兴通讯:一季度净利增41.91%, “一带一路”“创新驱动”动力强劲

  类别:公司 研究机构:浙商证券股份有限公司 研究员:浙商证券研究所 日期:2015-04-28

  2015年1-3月,中兴通讯实现营业收入209.99亿元人民币,同比增长10.21%;实现归属于上市公司股东的净利润8.83亿元人民币,同比增长41.91%;基本每股收益为0.24元人民币。

  产品方面,运营商网络营业收入同比增长8.92%,主要是由于无线通信系统、有线交换及接入系统、路由器及路由交换机等产品营业收入增长所致;手机终端营业收入同比增长6.97%,主要是由于4G 手机终端营业收入增长所致;电信软件系统、服务及其他产品营业收入同比增长23.38%,主要是由于国际视讯及网络终端、国际服务营业收入增长所致。

  业绩点评区

  M-ICT 战略, 中兴发力互联时代。

  中兴通讯将继续聚焦“运营商、政企、消费者”三大主流市场,并围绕“新兴领域”布局。面向运营商市场,支撑电信运营商向信息运营商转型;面向政企网市场,积极推动各行业向“工业4.0”或“工业互联网+”转型;面向消费者市场,公司积极探索智能化技术、新型人机互动技术,并开拓家庭融合创新终端。

  “一带一路”, 国际市场重大机遇。

  中兴通讯是我国国际化程度最高的通信业上市公司,在“一带一路”沿线有着丰富的项目储备, 我们预计“一带一路”战略每年可以给中兴通讯带来超过100亿元增量收入。

  “创新驱动” 中国企业的典范。

  中兴通讯在新能源汽车无线充电、云计算、智慧城市、机器人、移动支付等新兴领域积极推进,成为中国企业创新驱动的典范,央视多次深度报道。

  我们强烈看好中兴通讯的发展前景,预计2015-2016年EPS 分别为1.08元和1.46元,维持“买入”评级。建议积极关注。

  北京城建:卡位首都圈资源,跨界投资育新增长极

  类别:公司 研究机构:中国中投证券有限责任公司 研究员:李少明 日期:2015-04-30

  业绩小幅增长,销售弹性大。公司14年营收100.11亿(-3.22%),净利13.73亿(+3.88%),净资产达156.66亿(+76.1%)。主营业务中房地产开发实现营收96.19亿(-4.22%),京外重庆、成都收入明显增加。地产开发毛利率34.31%、净利率13.71%,同比分别增加1.12、0.94pc,维持在行业较好水平。公司短期仍以房地产开发为主业并致力扩体增量,估算15年货量逾200亿,预期销售可达115亿。一线需求旺盛,行情好转将进一步带动业绩提升。

  财务稳健,融资无忧。14年资产负债率67%、净负债仅53%;年末手握现金66.0亿(+23.26%),超短债26.9亿。14年股权融资39亿,15年债券发行获批,地产基金已在筹措,通过保障房项目可获政府支持,融资无忧支持地产业务高速发展。

  卡位首都锁定优质资源,京外扩张步伐加速。在手一级开发项目5个,可规划建面271.32万方;二级项目25个,权益建面620万方(够4年开发),其中18个位于北京(建面占63%),资源极为稀缺。15年计划新增土储约300万方为历年之最,政策大势下棚改加力,京一二级开发转换提速,公司资源中期增长无虞。

  股东强势支持,产业链协同厚积待发,并受益国企改革。大股东北京城建集团有着深厚的影响力和丰富之资源,给予上市公司强力支持。集团旗下“城建设计”是轨道交通领域龙头,有望在轨道建设及沿线土地开发产业链上与之强强联合、协同发展。国企改革提速和深入, 作为京国资委背景下的优质品牌,必将成为改革的受益者。

  PE投资成功大幅增厚公司价值,继续跨界寻机培育新增长极。跨界股权投资,提前布局拟上市公司,PE投资国信证券成功上市,锦州银行赴港IPO即将完成,创投基金中科招商价值弥高,已获取丰厚的资本增值。14年转让乐健医疗,控股战略新材料国内领先公司--江苏航科,公司正加快投资培育“第二主业”新增长极。

  公司“开发+投资”双轮驱动正进入新一轮高增长通道。保守估计15-17年EPS1.01/1.21/1.43,对应当前股价PE24/20/17倍,房地产RNAV16.3,叠加投资增值及其他参控股公司,合理资产价值为27.3元/股。测算中未含楼市回暖销售超预期及多重催化因素释放带来的价值提升,如:多途径融资加速京内外拓展,集团资源整合及产业链支持,国企改革受益,金融及新材料等投资价值持续显化。因此。后续多重催化的释放公司未来的估值更具弹性。给予未来6-12月目标价30元,提升评级至“强烈推荐”。

  风险提示:房地产市场回暖低于预期;协议投资落地的不确定性;投资收益期长。

  鲁信创投:高价值的纯创投股

  类别:公司 研究机构:长江证券股份有限公司 研究员:刘俊 日期:2015-05-04

  报告要点

  事件描述

  公司发布 2014年报和2015年一季报,2014年和2015年一季度分别实现营收2.35亿元和0.37亿元,归属净利润为3.02亿元和0.73亿元,分别增长-2.64%(相较调整后)和49.6%,EPS 分别为0.41元和0.1元,2014年每10股派1.5元,点评如下。

  事件评论

  创投业步入2010年以来最好发展黄金期。回顾创投发展10年,行业的高度繁荣都与制度变革高度相关,如2005年股权分置改革和2009年创业板均催生了全民PE 的疯狂,而2015年新三板市场正式乘风破浪,为创投提供了高回报退出渠道和高价值投资平台,而2016年正式落地的注册制则全面重估创投公司的存量股权价值。

  公司的业绩增长来源于已解禁投资项目的收益兑现。公司2014年和2015年一季度分别实现净利润3.02元和0.73亿元,同时投资收益实现4.79亿元和1.21亿元,而投资收益则主要来源于项目退出,其中包括已解禁的上市项目和并购方式退出的投资项目,公司于2014年创新实现7家新三板挂牌,预计2015年将突破20家。

  估值上,初步判断市值将达到400亿元。分两种方法,项目评估法和相对估值法,我们对公司所持有的存量股权项目进行重估,分为已解禁的上市项目(9个、排队项目(2个)、新三板项目(7个)、民生证券(9.5%)和山东国托(6.3%)、所持有其他创投项目(46个),综合判断为373亿元,同时参考九鼎投资和中科招商的市值情况,并类比三家的规模情况,认为公司可达到450亿元,综合结果,认为公司初步市值400亿元。

  1、目前公司所持有已解禁市值近25亿元,为公司业绩持续高增长提供条件;2、坚定看好创投行业的高景气度,逻辑在于资本市场的全面扩容性改革直接催化创投业的募投管退各个环节的高成长,包括新股发行加快、鼓励并购重组、注册制、新三板市场,既为存量股权价值提供了高溢价、多元化的退出渠道,又开辟了并购基金、新三板投资基金等新型盈利模式,且从国外成熟市场看,创新模式的发展空间巨大;3、综合绝对项目评估和相对估值方法,预计鲁信创投初步市值400亿元,在注册制完全落地前,均具备向上催化剂,预计2015年和2016年的EPS 分别为0.65元和0.79元,维持推荐!

  北信源:企业互联网大数据分析龙头

  北信源 300352

  研究机构:国金证券 分析师:郑宏达撰写 日期:2015-05-07

  投资逻辑

  企业互联网的桌面入口:公司的产品主要是面对央企和政府的终端安全管理,目前有3000万台电脑终端安装了公司的终端安全产品。整个央企、国企、政府的电脑终端数量大概在2亿台左右。公司目前市场占有率第一,且是国内公司中的绝对龙头。随着IT国产化的深入,外资企业将逐渐退出市场,未来公司占据的电脑终端数量达到50%即1亿,成为企业互联网的桌面入口。

  覆盖千万级的高净值用户:公司占据上亿级的企业级终端,意味着什么呢?1、首先,这上亿级的企业级终端的使用者是高净值用户,即在国企政府上班,收入水平高,因而公司覆盖了几千万的高净值用户。2、这些高净值用户一天在这些企业终端上的使用时间平均是6-8个小时。所以,公司拥有了千万级高净值用户一天6-8个小时的行为数据,价值巨大。同时,这也是不少大互联网公司所觊觎的金矿。如果想分享这块市场,那么北信源拥有绕不开的卡位优势。

  从单个终端ARPU值看市值空间:公司目前占据3000万企业级终端,目前单个终端平均给公司贡献近10元收入。而一些公司耕耘相对久的客户,如国家电网,每年平均贡献3000万收入,国网有60万电脑终端,ARPU值为50元,我们可以将其视为较为理想的情况。那么,公司占据的3000万终端,未来每年将为公司带来15亿收入。如果随着国产化的推进,公司可以占到1亿终端,那么收入空间将达到50亿。

  公司通过外延并购建立安全生态圈:我们认为,市场并没有对北信源入股或并购的公司给予足够重视。比如,公司持有15%股份的深圳市金城保密技术有限公司,隶属于国家保密局,资质全面,保密技术产品领先。公司持有14.29%股权的双洲科技,是集中管控产品的龙头。公司100%收购的中软华泰,在操作系统安全加固软件方面有很大优势。

  投资建议

  维持“买入”评级,预测公司15-16年每股收益为0.38元和0.50元。考虑到二、三季度也是安全政策的发布期,上调目标价至100元。

  风险

  产品销售的季节性不平衡风险;市场竞争日趋激烈的风险。

  豫金刚石:定增获批,业绩加速释放

  豫金刚石 300064

  研究机构:国泰君安证券 分析师:史江辉 撰写日期:2015-05-08

  维持增持评级。我们认为定增获批带来金刚石线锯扩产加速,公司业绩将持续改善,为了加速产品升级,外延式扩张或将加速,维持2015-2017 年EPS 预测为0.22/0.38/0.50 元,维持目标价20.89 元,空间28%,对应2015-2017 PE 分别为95/55/42 倍,维持增持评级。

  定增获批。7 日晚公司发布公告,5 月6 日公司收到证监会出具的定增批文,本次定增不超过7000 万股,定增价格为5.83 元/股,总募集资金不超过4.08 亿元,由大股东全额认购,用于金刚石线锯的扩产和补充流动资金,本次定增程序基本完结。

  扩产+下游开拓确保业绩加速释放。本次定增完成后,线锯产能将从现在的1.44 亿米增加至5 亿米/年,2014 年销量1.12 亿米,净利润约贡献1600万元,按照公司此前可行报告,本次募投达产后,将新增净利润4000 余万元,随着定增完成,募集资金到位,公司将加速投产。此外一季报公司披露已经试生产蓝宝石切割线,扩产+下游开拓将保障业绩加速兑现。

  外延扩张值得期待。5 月5 日网上交流会,公司披露“如果有合适的条件和机会,可以通过并购重组等方式增强企业实力。”我们认为随着下游产品的应用不断开拓,大单晶在珠宝首饰、航天航空等领域有极大的市场空间,公司或将通过外延方式加速进军新领域。

  风险提示:人造金刚石传统业务业绩下滑。

  顺荣三七:三七互娱实现完整上市,开启后续泛娱乐生态布局大幕

  顺荣三七 002555

  研究机构:光大证券 分析师:余李平 撰写日期:2015-05-07

  事件:公司公告拟非公开发行a 股(6982.3万股,45.83元发行价)募集不超过32亿元,其中28亿元用于收购三七互娱40%股权,剩余资金用于补充流动资金;三七互娱股东李卫伟、曾开天承诺15-17年实现净利润分别不低于5、6、7.2亿元;参与本次融资的9家参与者中,除了二级市场机构投资者外,芒果传媒和奥飞动漫(通过全资子公司奥娱叁特)分别认购436.4万股,共计2亿元,公司计划实施的员工持股计划将认购218.2万股约1亿元;同时公司与奥飞动漫签订战略合作协议,未来将在股权和资本运作方面加强合作,通过发挥各自版权和渠道优势,实现互动娱乐领域的全方位合作布局。本次收购37互娱总体估值70亿元,对应15年5亿利润承诺14倍估值,本次增发后公司总股本增加至3.95亿股,实际控制人仍未吴氏家族,持股比例为25.23%。

  三七互娱实现完整上市,开启公司后续泛娱乐生态布局大幕:本次收购将实现三七互娱的完整上市,有利于公司依托资本的力量更好的受益于页游行业发展的四大发展趋势(集中度提升、研运一体化、精品化和国际化趋势)并不断扩大其竞争优势;基于公司在手游战略上的持续推进,可预期公司后续将加快借助资本力量以外延并购的方式进入手游研发、发行和渠道等环节;公司长期发展的“泛娱乐生态”战略清晰,公司拥有千万量级、并具备较强付费和粘性的活跃用户,通过整合资源挖掘并满足用户的多元化娱乐需求,将成为三七互娱的核心竞争优势和潜在发展空间;其中我们认为基于互联网广告和大娱乐生态的布局最值得期待。

  业绩预测与投资建议:我们预测公司15-16年实现营收39.25亿元和52.82亿元,分别同比增长39.2%和34.6%;实现净利润5.45亿元和7.22亿元,分别同比增长58.9%和32.4%,我们看好公司大娱乐生态的发展战略,随着后续布局的推进和外延并购的落地,公司的估值将会被显著摊薄,我们给予公司年内300亿市值目标,对应15年53倍估值水平,目标价为92元,维持买入评级。

  风险提示:市场竞争加剧和产品开发风险,产品生命周期风险、政策监管风险。

  特锐德:外延扩张再下一城,智能充电与电气两翼齐飞

  类别:公司 研究机构:群益证券(香港)有限公司 研究员:赖燊生 日期:2015-05-08

  结论与建议:公司近日发布公告,拟以6.90 亿元(按2015 年承诺利润测算,15 年收购PE 10.2X)收购川开电气100%股权(发行股份0.38 亿股,配套募资发行0.13亿股)。川开电气是我国电气成套设备产品系列最完善、规格最全面的专业制造企业之一,整体规模和综合实力较强,在西南地区电气成套设备行业影响力较大。公司通过收购川开,丰富产品类别,同时运用上市平台为川开发展助力,协同效应强。

  我们认为,公司管理团队富有创新进取意识,一方面通过幷购模式打造电气成套设备供应商;另一方面建立智能充电平台,为将来发展奠定基石,前景值得期待。假设收购项目今年完成幷表,我们预计公司15、16 年实现收入34.14亿元(YOY+26.9%)、43.83 亿元(YOY+28.4%),实现净利润3.10 亿元(YOY+40.6%)、4.11 亿元(YOY+32.8%),EPS0.71、0.94 元,当前股价对应15、16 年动态PE 33X、25X,考虑公司良好的成长预期,维持“买入”建议,目标价30 元(2016 年PE 32X).

  。外延扩张效果显著,14/15Q1 业绩持续快速增长:公司是国内中低压电气成套设备供应商,近年来通过外延幷购不断扩张自己的业务范围。

  14/15Q1 分别实现净利润1.59/0.44 亿元,YOY+34.4%/32.2%,保持了良好的发展态势。

  。收购川开电气,进一步增强中低压电气成套实力:公司公告拟以6.90亿元(发行股本约0.51 亿股)收购川开电气100%股权。川开电气作为国内先进的电气成套设备专业厂商,目前能为客户提供从110kV 到入户的完整电气解决方案,在技术研发、市场营销、产品、质量、人才团队方面具有突出的竞争优势,特别是在40.5kV、12kV、0.4kV 等中低压成套电气设备领域表现突出。在业绩承诺方面,川开承诺15-17 年实现净利润0.61、0.68、0.75 亿元。我们认为,此次幷购一方面增强公司在中低压成套电气的竞争实力,另一方面也通过幷购进入市场需求旺盛的西南区域。从收购估值角度看,收购价格对应15 年动态PE10.2X,较为合理。

  。创新性产品战略性切入汽车充电领域,布局未来成长:公司积极抓住中国新能源汽车迅速崛起的机遇,用互联网的思维,创新实施“电动汽车充电商业模式”,目标是做中国最大的电动汽车互联网云平台,成为做中国最大的汽车充电企业。盈利方面测算,公司预计2015 年推广10万个智慧充电终端后,前期推广期运维费用较高,基本是盈亏平衡,但后续随着充电汽车保有量的不断增加、运营模式的不断成熟,运维费用将逐年下降,且规模效应逐步显现,预计推广2-3 年后将带来年利润1.5亿元,另外电动汽车运营租赁届时也将带来约2000 万元/年的利润贡献,将成为公司新的利润增长点。

  。中低压电气成套+智能充电两翼齐飞,助力公司中长期发展:公司一方面利用系统集成的技术和箱变产品优势,加大产品创新研发力度。其中110kV 城市中心模块化智能变电站使公司在户外箱式产品的技术研发能力和水平成为世界的领航者;而“城市轨道交通智能箱式变电站”、“一体式光伏发电箱变”等创新产品也开辟了行业创新的先河,成为公司的未来发展新的增长点;智能充电方面,公司与9 家政府及企业签订合作协议,通过与政府、电动车制造商、终端用户等上下游的互相配合,在新能源汽车推广及“电动汽车群智能充电系统”应用方面扎实推进,为公司电动汽车充电业务的迅猛发展打下良好基础。

  。盈利预测:假设收购项目今年完成幷表,我们预计公司15、16 实现净利润3.10 亿元(YOY+40.6%)、4.11 亿元(YOY+32.8%),EPS0.71、0.94 元,当前股价对应15、16 年动态PE 33X、25X,考虑公司良好的成长预期,维持“买入”建议,目标价30 元(2016 年PE 32X).

  卫宁软件:强盈利、签订单、新模式展望未来

  类别:公司 研究机构:广发证券股份有限公司 研究员:刘雪峰,康健 日期:2015-04-28

  2015年一季度主营业务蓄力爆发、盈利能力进一步增强

  公司2015 年一季度实现营业收入9655 万,同比增长86%。归属母公司净利润1703 万元,同比增长56%。作为国内专注医疗信息化的主要领先企业,公司收入的大幅增长一方面源于新增并表子公司所致,另一方面说明了公司在项目实施、新签订单等方面积极拓展。在圈地争夺卡口资源的背景下,其行业地位有望得到进一步巩固,我们坚定看好公司未来发展。

  新项目源源不断,15年业绩有保障

  报告期内,公司新签订多个金额100 万元以上医疗卫生信息化项目合同,客户包括石河子大学医学院第一附属医院、上海市徐汇区大华医院、南京市六合区卫生局、上海市公共卫生临床中心、上海市普陀区卫生和计划生育委员会、上海交通大学医学院附属仁济医院、南通市卫生和计划生育委员会、防城港市港口区人民医院、黄石市爱康医院有限责任公司等。公司业务推进速度极快,订单源源不断,所签项目预计将在15 年内陆续兑现,提供可靠的盈利支撑。

  云医院模式逐渐清晰,为全国性推广提供依据

  公司与邵逸夫医院、江干区卫生局签署《基于云医院平台的健康服务合作框架》,三方合力打造的信息平台,实现对患者提供便捷就诊,对医院提供跨地域协同服务,实现各级医疗卫生机构有效接入,对医生提供多点执业的可靠支撑,结合医药、健康及慢病管理、支付等手段形成新服务形态。作为云医院模式的具体落地,该模式有望在全国范围内推广。我们看好公司模式可行性及推进速度。公司权益分派完成,股本摊薄后预计15-17 年业绩EPS 分别为0.33 元、0.52 元、0.96 元,维持“买入”评级。

  风险提示:

  商业保险控费业务的推广与落地进度;远程健康管理合作业务的盈利模式。



笛智苗与大家分享更多精彩热文

你还没有关注吗?

“赶紧点击”上方关注