推荐豫金刚石:开启高速增长模式

i研究 2018-12-05 16:43:37

豫金刚石发布一季度预告:受珠宝级钻石放量,业绩增长50%-70%,对应净利润3136万-3554万元。

光大中小盘15年一季度主推金刚石三驾马车:豫金刚石、黄河旋风和四方达,在完成三家公司深度报告后,平均涨幅300%左右。

我们一直保持对三家公司的跟踪研究。其中黄河旋风收购明匠的转型较为成功,至少现在符合市场的审美标准。

而豫金刚石通过自身战略调整,转向消费级钻石,15年取得靓丽业绩,我们认为这只是一个开端。我们看好豫金刚石未来3-4年业绩的高速增长。

豫金刚石在15年完成对董事长三年期定增,投向金刚线锁定光伏和蓝宝石切割方向;又推出45亿定增方案投向珠宝级钻石,参与方包括董事长、核心管理层、珠宝经销商和战投。

我们首先注意到董事长去年定增投入加16年定增投入以及核心高管投入合计18亿,赌身价式的投入;而此次珠宝经销商5亿参与定增也锁定了公司与销售渠道之间的利益;两家战投是为统一行动人,拿28亿参与定增更值得期待。

从工业级钻石到珠宝级钻石,公司转向决心较为坚决。

未来3-4年珠宝级钻石产量可以达到700万克拉,从而可以贡献收入17-18亿收入,对应净利润7-8亿。

从行业来看市场足够大,2013年全球钻石毛胚产量以克拉计算,较2012年增加了7%,总产量达约1.45亿克拉。De Beers报告显示,中国和美国成为了2013年全球钻饰最大的两个需求国。2014年全球钻石市场强劲,我国终端市场钻石镶嵌类产品销售总额在350亿。

从公司自身来看,20155月和11月公司分别获得珠宝级钻石订单,合计近10个亿订单。

豫金刚石15年净利润1个多亿,随着募投金刚线投产、珠宝级钻石逐步放量以及微粉子公司扭亏盈利,我们认为未来3年公司将步入高速成长阶段,16年净利润2个亿、17年、18年理论上仍旧可以保持翻倍式增长。

增发完成后,公司市值140亿左右,对应明后年业绩兑现,公司估值较低。而公司未来估值也将从工业制造向珠宝消费切换。

投资者对公司或有的顾虑在于珠宝级钻石最终的销售落地,而随着业绩逐步兑现,担心将就此打消,我们看好豫金刚石成为大市值公司的潜力。

公司核心逻辑较为简单清晰,敬请关注我们后续深度研究。