豫金刚石:股价已至“钻石底”

澄泓财经 2019-01-11 03:12:53

澄泓研究理念:让研报变诚实,使投资更简单。

澄泓研究•新视界工作室成员:简放、散人gjjn538、大徐子、后来居上_dioyan、杨长雍、股市里的随风草、平淡的啊威仔、吉普赛007、佛久投资(主稿)


【核心观点】


1. 豫金刚石目前已经可以合成出8mm以上的大单晶金刚石,目前在国内是唯一的一家。


2. 公司定向增发价为8.7元,该价格具有很强的安全边际,从市净率的角度,年产700万克拉宝石级钻石项目完全投产后的每股净资产接近8.05,市净率接近1。从市盈率角度,8.7为22-23倍17年PE,考虑到接近年底成长股的估值切换以及较强的成长性,该价格吸引力十足。


【公司基本信息】


1. 公司简介


豫金刚石(300064)全称郑州华晶金刚石股份有限公司,位于河南郑州,主要从事的业务为超硬材料和超硬材料制品的研发、生产和销售。


公司是国内金刚石生产三强之一,拥有院士工作站、博士后科研工作分站、及国家认可的实验室检测中心。主持或参与多项国家和行业标准的制定并享有自主知识产权,拥有专利270项,发明专利22项,其中一项为国际发明专利。依托于完善的科研开发体系和专业的技术研发团队,公司形成了强大的人造金刚石及其原辅材料、制品和设备的自主研发能力,拥有业内技术和研发能力最完整的人造金刚石生产企业,在这些核心技术的基础上,开发出了一系列具有国际先进水平的生产设备和产品。


公司生产金刚石所采用的主要合成设备(六面顶压机)全部为自主研发、业内独创,缸径最大、精度高、稳定性好;生产的金刚石高品级率总体处于国内先进水平,通过技术进步和工艺创新,实现了大单晶金刚石高效的产业化生产。


目前国内已有数家公司生产出2.5mm以上的单晶金刚石,而豫金刚石目前已经可以合成出8mm以上的大单晶金刚石,目前在国内是唯一的一家。


2. 产品介绍


超硬材料业务主要包括人造金刚石、金刚石大单晶、金刚石微粉等,公司直接向下游工业企业或终端消费者进行销售。超硬材料制品业务主要包括金刚石线锯,产品主要应用于光伏、国防军工、LED、半导体等行业,为硅切片、硅开方、蓝宝石切片、精密陶瓷加工、亚铁钕集成电路等硬质材料的精密高效切割提供完全解决方案,公司直接向下游工业企业进行销售。


【公司的发展战略】


1. 定向增发3.5亿米微米钻石线扩产项目


2015年公司非公开发行股份方式发行7000万股,募集资金的总额4.08亿元,募集资金主要用于“年产3.5亿米微米钻石线扩产项目”投资建设。公司的微米钻石线产品处于供不应求状态,项目达产后,公司微米钻石线的产能瓶颈将得到解决。该项目建设期为20个月,项目达产后,正常年份年均可实现销售收入1.64亿元,投资回收期为5.4年。按照计划本项目2016年下半年达产。年均税后净利润为4144万元。


2. 定向增发700万克拉宝石级的项目


2016年公司再次进行定向增发,目前已经拿到证监会批文,预计下半年将完成增发。本次以8.7元非公开增发5.27亿股募集资金45.88亿元,资金全部用于700万克拉宝石级的项目与补充流动资金。


本次发行对象为郭留希、郑州冬青企业管理中心(普通合伙)、北京天证远洋基金管理中心(有限合伙)、北京天空鸿鼎投资中心(有限合伙)和朱登营共计五名特定对象,锁定期都为3年。其中郭留希为公司的董事长、实际控制人;公司副董事长赵清国,董事兼高级管理人员刘永奇、杨晋中、李国选和张超伟,监事张召,董事会秘书、高级管理人员张凯担任郑州冬青企业管理中心(普通合伙)的合伙人。朱登营为金利福珠宝的董事会主席。




在募集资金到位前,公司已使用自有资金和银行借款等先期投资建设“年产700万克拉宝石级钻石项目”,下半年进行设备的安装。根据投产规划,本募投项目建设期为4年,采用“边建设边运营”的方式,在投入建设第二年即能产生收入,在建设期内收入随着建设进展逐年增加,建设完成后年新增营业收入173,000万元,年新增利润总额93,745.51万元。投资基期确认为为2015年10月。




未来该项目利润贡献如下:




【盈利预测与估值】




公司定向增发价为8.7,该价格具有很强的安全边际,从市净率的角度,年产700万克拉宝石级钻石项目完全投产后的每股净资产接近8.05,市净率接近1。从市盈率角度,8.7为22-23倍17年PE,考虑到接近年底成长股的估值切换以及较强的成长性,该价格吸引力十足。另外从定增项目设计的角度,高管与业界高比例认购并锁定三年,也决定了8.7元增发价具有较强的安全性。



免责声明


利益披露:工作室部分成员已持有文中所涉及的股票或其他投资组合。

工作室的系列报告的信息均来源于公开资料,我们对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和工作室以及下属作者无关。

澄泓研究·新视界工作室:新视界,我们用心看透复杂,让您轻松看到简单。秉承让研报变诚实,使投资更简单的理念,研讨市场方向、把握投资机遇、挖掘潜力个股。专注但不限于新能源与环保,用多重维度的专研,去解析变化万千的市场。新视界工作室,用“诚实”谱写,让“简单” 说话,带给您投资研习的美丽新世界。


本文版权归澄泓财经所有,澄泓财经对本文保留所有权利,如需使用本文或文中部分内容请联系QQ:599910746,违者依法追责。


澄泓研究ID:chenghongyj


让研报变诚实      使投资更简单