【重点推荐】交运糜怀清、有色刘华峰:豫金刚石(300064)大股东包揽定增,转型进入新进程

国泰君安证券研究 2019-01-10 09:42:18

事件:2014年8月25日晚,公司发布《非公开发行股票预案(修订稿)》,发行价格为5.83 元/股,股票数量为7,000 万股,拟募投4.08亿元投入金刚石线切割,剩余补充流动资金。实际控制人郭留希包揽定增。

点评:

维持增持评级。考虑到本次定增大股东包揽,不仅彰显对上市公司的信心,同时将加速金刚石线的产能扩张,打开未来长期高成长性,我们上调公司2014-2016年EPS至0.18/0.27/0.40元/股(原为0.17/0.24/0.35元/股),参考同行业PEG0.8倍,上调目标价至11.02元(原7.21元),对应2015年PE 41X,空间52%,维持增持评级。

大股东包揽定增彰显信心。本次定增主要拟投资3.5亿米金刚石切割线,本次募投将会解决上半年资金紧缺带来的财务费用上升和投产进度缓慢。修订稿中,大股东包揽定增募资,彰显出其对公司后续业务加速调整的信心。发行完成后,大股东实际控股权从40.56%上升至46.7%,我们预计,其将进一步加大对上市公司的支持力度。

金刚石线进口替代加速,第二次腾飞在即。我们对产业链的调研显示,国产金刚石线技术突破契合下游市场腾飞,蓝宝石切割线300亿米的市场空间正逐步打开(详见深度报告《技术成熟适逢需求爆发,主业迎来快速增长》),公司加速产能投放,有望获得先发优势,迎来第二次腾飞。

核心风险:人造金刚石价格下行;大单晶投产销售缓慢。